Pratinjau FOMC: Apa Yang 11 Bank Besar Harapkan Dari Pertemuan Oktober?
Hari ini, pasar dunia sedang menunggu hasil keputusan kebijakan moneter Federal Open Market Committee (FOMC) yang sangat penting untuk bulan Oktober, yang akan diumumkan pukul 18:00GMT/01:00WIB. Ketika kita ke arah keputusan, di bawah ini adalah tinjauan sekilas dari harapan para ekonom dan peneliti dari 11 bank besar terhadap hasil pertemuan.
Konsensus di antara sebagian besar ekonom dan analis menunjukkan bahwa Fed akan melakukan penurunan ketiga berturut-turut sejak 25bps Juli.
Danske Bank
Analis Danske Bank memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga lagi sebesar 25bps.
"Ketika para ekonom terpecah secara merata antara mereka yang memperkirakan penurunan dan mereka yang memperkirakan the Fed tetap menahan, investor hampir sepenuhnya mengantisipasi penurunan (probabilitas 90%, menurut Bloomberg)."
“Lebih sulit untuk memprediksi tindakan-tindakan the Fed daripada sebelumnya, karena para pembuat kebijakan tidak sepakat tentang jalan terbaik di depan. Ada tiga yang berbeda pendapat pada pertemuan terakhir (dua suara untuk tidak berubah, satu suara untuk penurunan yang lebih besar), yang banyak melihat tindakan-tindakan the Fed ke belakang secara historis. Namun, kami berharap the Fed akan menurunkan ekspektasi pasar secara lebih eksplisit jika the Fed tidak melakukan pelonggaran lagi. Kami juga percaya masuk akal untuk melakukan pelonggaran saat melihat data."
“Ini adalah salah satu pertemuan interim sehingga the Fed tidak akan mempublikasikan proyeksi yang diperbarui (karenanya, tidak ada dot plot baru). Fokusnya akan pada pernyataan dan konferensi pers setelahnya. Kami tidak mengharapkan perubahan besar pada pernyataan tetapi menarik bahwa anggota FOMC membahas apakah akan menyertakan beberapa forward guidance tentang kapan mengharapkan the Fed akan mengakhiri penurunan suku bunga karena alasan asuransi. Kami berharap the Fed akan mempertahankan kalimat ia "akan bertindak sebagaimana mestinya untuk mempertahankan ekspansi", yaitu bias pelonggaran tanpa pra-komitmen."
“Penurunan suku bunga 25bp saat ini diantisipasi dengan probabilitas lebih dari 90%. Mengingat kami memperkirakan bias pelonggaran akan dipertahankan, tetapi tanpa pra-komitmen untuk pengurangan lebih lanjut, dampaknya pada pasar keuangan AS seharusnya terbatas.”
TD Securities
"Kami memperkirakan Fed akan menurunkan suku bunganya sebesar 25bp, memberikan penurunan ketiga berturut-turut sejak Juli," kata analis TD Securities yang melakukan pratinjau pertemuan rFederal Open Market Committee (FOMC) Rabu.
“FOMC seharusnya mengomunikasikan kesabaran dalam memutuskan langkah kebijakan di masa depan karena mereka menilai dampak dari tiga penurunan suku bunga yang telah mereka lakukan. Kami memperkirakan Fed akan berhenti sejenak sebelum melanjutkan kembali penurunan suku bunga pada kuartal pertama 2020."
Deutsche Bank
"Pemotongan 25 bp sepenuhnya diperhitungkan tetapi titik fokus yang lebih besar untuk pasar adalah pesan yang ingin dikirim oleh Fed."
“Dengan data yang masuk sejak pertemuan FOMC September secara umum berkinerja di bawah ekspektasi, revisi bahasa pernyataan tentang perkembangan terakhir akan condong ke arah yang sedikit dovish. Dalam hal panduan ke depan, pernyataan itu akan mempertahankan komitmen Komite untuk "bertindak sesuai untuk mempertahankan ekspansi". Pada akhirnya tim percaya bahwa masih terlalu dini bagi FOMC untuk mengomunikasikan akhir siklus pemotongan mengingat di mana letak risiko, data terkini, dan indikator utama yang mengindikasikan perlambatan lebih lanjut ke depan.”
“Satu hal yang mereka lakukan adalah bahwa Ketua secara implisit dapat menaikkan batasan untuk pemotongan lebih lanjut karena mereka menunggu hasil dari beberapa peristiwa risiko terkait dengan kebijakan perdagangan dan meluangkan waktu untuk menilai data yang masuk. Akibatnya, ambang batas untuk pemotongan dapat berubah dari tidak melihat peningkatan dalam data - yang merupakan cara kami menafsirkan pedoman dari beberapa pertemuan terakhir - hingga perlu melihat beberapa penurunan lebih lanjut."
“Ini dapat dikomunikasikan dengan menekankan besarnya pelonggaran sampai saat ini dan kelambatan yang lama dalam kebijakan moneter atau dengan memberikan penilaian yang lebih positif dari distribusi risiko di sekitar prospek, di antara kemungkinan lainnya. Kami akan mendapatkan keputusan pada pukul 18:00 GMT (01:00 WIB) diikuti segera oleh konferensi pers Powell tidak lama setelah itu."
Rabobank
"Kami berharap Fed akan menurunkan kisaran target federal funds rate sebesar 25 bps pada 30 Oktober."
"The Fed juga mungkin mengindikasikan bahwa mereka berpikir penyesuaian pertengahan siklus telah berakhir."
"Namun, kami memperkirakan resesi di 2020 yang akan memaksa the Fed menurunkan suku bunga sampai nol sebelum akhir 2020."
National Bank Financial
“Di A.S., acara utama adalah pertemuan kebijakan moneter bank sentral. Sejalan dengan ekspektasi pasar, kami berharap the Fed menurunkan suku bunga acuan, menyoroti ketidakpastian yang semakin tinggi dan melambatnya pertumbuhan global sebagai faktor yang membenarkan keputusannya.”
Nordea Markets
“Kami menduga the Fed akan melakukan penurunan untuk kali ketiga berturut-turut pada pertemuan FOMC minggu depan. Ketika menilai kembali tiga alasan yang diberikan FOMC pada bulan Juli dan September untuk menurunkan suku bunga - i) tanda-tanda perlambatan dalam aktivitas ekonomi, ii) kehati-hatian dari perspektif manajemen risiko dan iii) prospek inflasi - kami pikir penurunan suku bunga dibenarkan."
“Angka-angka utama jelas telah berubah menjadi lebih buruk sejak pertemuan September. ISM terbaru dari sektor manufaktur dan non-manufaktur adalah kekecewaan besar, sementara, misalnya, pengukur ekspektasi inflasi jangka panjang dari Michigan University mencapai titik terendah sepanjang masa."
"Secara keseluruhan, kami pikir seharusnya ada sedikit keraguan the Fed akan menurunkan lagi minggu depan meskipun konsensus Bloomberg sedikit mengejutkan, dalam pandangan kami, secara kasar mengindikasikan 50/50 antara ekonom yang memproyeksikan penurunan dan ditahan."
“Jika the Fed dengan segala cara setia pada kata bergantung pada data, penurunan akan dilakukan. Sebuah kesimpulan yang dibagikan dengan tegas oleh pasar yang menilai probabilitas penurunan suku bunga ~ 90%. The Fed tidak pernah gagal melakukan penurunan suku bunga dengan probabilitas tinggi."
"Berbeda dengan pertemuan September, kami tidak mengharapkan the Fed menurunkan dua suku bunga utama lainnya - interest on excess reserves (IOER) dan overnight reverse repo rate (RRP) - lebih dari 25 bp (keduanya diturunkan 30 bp di September)."
“The Fed kemungkinan besar akan kembali terpecah dalam keputusannya untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 bp. Kami memperkirakan George maupun Rosengren berbeda pendapat menginginkan suku bunga tidak berubah, sementara Bullard dapat mendukung penurunan suku bunga 50 bp (hanya memperhitungkan voter-2019 di sini).”
Westpac
“Antisipasi FOMC menurunkan funds rate untuk kali ketiga berturut-turut, dari 1,75-2,00% menjadi 1,50-1,75%, di atas 90%. Antisipasi terhadap tindakan lainnya pada bulan Desember hanya sekitar 20%. Bisa dibilang FOMC bisa tetap stabil saat menunggu kejelasan hubungan perdagangan AS-China dan dengan pasar saham AS di rekor tertinggi."
“Tidak ada perkiraan kuartalan (“dot plot”) hingga Desember. Memang kita harus melihat setidaknya 2 perbedaan pendapat terhadap harapan penurunan suku bunga, yang mungkin paling baik dilihat sebagai pelonggaran lebih lanjut dari kenaikan suku bunga 2018 ternyata tidak perlu karena memburuknya ekonomi global dan tidak sepenuhnya mendalamnya proteksionisme perdagangan AS secara kebetulan."
ANZ
"Penurunan suku bunga dari the Fed terlihat sebagai sesuatu yang pasti akan terjadi minggu ini karena Fed mengambil lebih banyak asuransi terhadap meningkatnya risiko-risiko eksternal."
"Forward guidance mungkin mengarah ke FOMC meluangkan waktu untuk mengamati dampak dari beberapa penurunan suku bunga baru-baru ini."
"Risikonya adalah pelonggaran lebih lanjut, pada suatu waktu, mengingat ekspektasi inflasi rendah, pertumbuhan sedikit di atas tren dan peningkatan risiko-risiko negatif."
BBVA
Menurut Departemen Riset di BBVA, Federal Reserve (Fed) akan menurunkan suku bunga untuk ketiga kalinya tahun ini. Mereka memperkirakan penurunan 25bps, karena meningkatnya ketidakpastian perdagangan dan pelemahan prospek investasi terus membebani prospek komite.
"Pasar telah sejalan dengan penurunan suku bunga Oktober, tetapi telah menurunkan ekspektasi mereka pada penurunan tambahan di Desember."
“Komite kemungkinan akan tetap terpecah pada tentang bagaimana pendekatan keputusan suku bunga di masa depan. Hawks, takut bahwa kondisi yang terlalu akomodatif dapat memicu ketidakstabilan keuangan, dan sang sentris, yang ingin memberikan waktu untuk mengevaluasi dampak dari peningkatan akomodasi, kemungkinan akan mendukung jeda. Setelah memenuhi penyesuaian "pertengahan siklus", doves, meskipun khawatir penundaan penurunan suku bunga dapat membahayakan ekspansi saat ini, dapat mendukung jeda temporer jika ketegangan perdagangan antara AS dan China tetap dalam penundaan."
"Soal neraca, dalam upaya untuk memisahkan upaya saat ini untuk mengisi kembali cadangan bank dengan sikap kebijakan moneter, komite kemungkinan akan mempertahankan program kebijakan saat ini diumumkan selama periode intermeeting."
“Kami berharap opsi-opsi untuk mengatasi kenaikan volatilitas pasar uang seperti ruang lingkup kekurangan cadangan, dampak likuiditas dan persyaratan modal, pedoman peraturan, fasilitas standing repo dan adanya perubahan rezim dalam preferensi cadangan akan dibahas di pertemuan."
ABN AMRO
Melakukan pratinjau pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) yang penting minggu ini, "The Fed AS diperkirakan akan menurunkan suku bunga untuk ketiga kalinya pada pertemuan kebijakan mereka pada 30 Oktober," kata kepala ekonom ABN AMRO Han de Jong. "Kami memperkirakan penurunan keempat pada bulan Desember, tetapi tingkat keyakinan kami sedikit menurun."
"The Fed telah menjelaskan penurunan tersebut sebagai 'asuransi' terhadap melemahnya ekonomi yang tidak diinginkan. Data ekonomi secara umum menunjukkan beberapa pelemahan, tetapi tidak terlalu berlebihan. Selain itu, orang-orang dapat bertanya-tanya berapa banyak asuransi yang dibutuhkan. Apakah akan ada penurunan keempat tahun ini pada bulan Desember akan tergantung pada aliran data antara sekarang dan nanti."
ING
"Eric Rosengren akan menentang penurunan suku bunga lainnya setelah pada 11 Oktober mengatakan "perkiraan saya untuk ekonomi tidak membayangkan pelonggaran tambahan diperlukan". James Bullard, sementara itu, terus menekankan risiko-risiko negatif, mendorong "komite untuk mengambil tindakan"."
“Voter Fed lainnya lebih tegas dalam pandangan mereka, tetapi penggunaan umum kata “risiko” telah menjadi tema utama. Mengingat kisah pertumbuhan yang memburuk dan latar belakang inflasi jinak, kami merasa mayoritas akan sekali lagi mendukung penurunan suku bunga. Ekonom beragam, tetapi dengan pasar saat ini memperkirakan 23bp dari penurunan suku bunga 25bp untuk hari Rabu, kami percaya Fed akan mengambil tindakan."
"Dengan asumsi ekonomi terus melemah sejalan dengan pandangan kami - kami memperkirakan pertumbuhan PDB kuartal ketiga 2019 di bawah 2% dan pertumbuhan 1,5% di kuartal keempat - maka the Fed kemungkinan akan menindaklanjuti dengan penurunan suku bunga tambahan pada bulan Desember dan Januari."