AS: Perang Dagang Trump Akan Membuat Investor Asing Menjauh Dari Treasury AS - ING

Menurut Viraj Patel, Analis Riset di ING, sementara pengenaan tarif atas impor baja dan aluminium oleh Presiden Trump minggu lalu mungkin merupakan langkah pertama dalam apa yang pada akhirnya bisa mencapai klimaks dalam perang perdagangan global - fokus sekarang beralih ke bagaimana mitra perdagangan yang terkena dampak akan memilih untuk membalas.

Kutipan utama

"Memang, investor mungkin perlu menyadari bahwa pilihan respon dapat memiliki berbagai implikasi untuk pasar global dalam waktu dekat."

"Tanggapan logis dari mitra dagang utama yang secara langsung dilukai oleh kebijakan terbaru kebijakan proteksionisme AS – yaitu Uni Eropa, Jepang, Rusia dan China (perhatikan pembebasan Kanada dan Meksiko dari tarif ini berarti bahwa 'perang' mereka sekarang akan berlangsung pada medan perang NAFTA) – akan memberlakukan retribusi pembalasan atas ekspor AS. Tetapi mengingat bahwa setiap tantangan melalui proses WTO formal akan menjadi rumit dan panjang, mitra dagang dapat mencoba mengadopsi filosofi Sun Tzu untuk 'menundukkan musuh' melalui bentuk serangan tidak langsung."

"Salah satu caranya mungkin menjadi pembeli kolektif terhadap hutang Treasury AS - dan terjadi begitu saja sehingga beberapa hari ke depan akan melihat beberapa lelang Treasury AS yang cukup penting ($ 21 miliar dari note 10 tahun pada hari Senin dan $ 13 miliar note 30 tahun pada hari Selasa). Investor asing yang menjauh dari Treasury AS tidak akan menjadi fenomena baru - dengan pelelangan akhir-akhir ini menunjukkan bukti bahwa hal ini sudah terjadi."

"Memang, keinginan pemerintah AS untuk Dolar AS yang lebih lemah - di mana kebijakan tarif terbaru hanya menguatkan - menyajikan biaya kesempatan untuk menahan cadangan USD dan tentu saja merongrong daya tarik bagi investor asing (termasuk manajer cadangan bank sentral) untuk memegang Treasury AS. Alasan makro struktural - yaitu 'defisit kembar' AS yang sedang berkembang - selanjutnya mendasari kasus teoretis Dolar untuk terdepresiasi lebih lanjut. Dalam paradigma Dolar yang lemah, ada alasan ekonomi yang cukup bagi pemegang terbesar UST (China dan Jepang) untuk melakukan diversifikasi dari Treasury AS. Prospek perang dagang global mungkin saja menyulut sekering di bawah proses diversifikasi ini - mitra dagang utama berpotensi memutar keluar kepemilikan hutang AS dengan lebih cepat (atau setidaknya menggunakan ancaman ini sebagai alat negosiasi). Perhatikan ruang lelang Treasury AS minggu ini - dengan soft trading $ mengingat ketidakpastian kebijakan Trump."