BoJ baru saja menaikkan suku bunga ke 1,0%. Mengapa Yen Jepang masih jatuh?

Yen Jepang (JPY) tetap berada di bawah tekanan meskipun Bank of Japan baru saja menaikkan suku bunga, dengan para analis menyoroti bahwa langkah tersebut belum cukup untuk memicu pemulihan berkelanjutan bagi mata uang Jepang. Societe Generale melihat posisi short USD/JPY sebagai peluang menarik jika Federal Reserve menghasilkan hasil dovish, sementara OCBC berpendapat bahwa jalur pengetatan hati-hati BoJ membatasi dukungan jangka pendek untuk Yen dan menjaga risiko intervensi tetap menjadi fokus.

Societe Generale melihat short USD/JPY sebagai perdagangan dovish Fed

Societe Generale berpendapat bahwa keputusan bank sentral G10 baru-baru ini, termasuk kenaikan BoJ, tidak menyebabkan pergerakan Valas yang besar. Untuk USD/JPY, pemicu utama mungkin sekarang berasal dari Federal Reserve daripada BoJ.

Implikasinya adalah Yen dapat diuntungkan jika The Fed terdengar lebih hati-hati terhadap suku bunga, karena prospek AS yang dovish akan mengurangi dukungan untuk Dolar AS. Dalam skenario tersebut, USD/JPY bisa menjadi rentan terhadap tekanan turun, terutama setelah diperdagangkan pada level yang tinggi.

Short USD/JPY dan short USD/SEK seharusnya memberikan hasil jika terjadi hasil dovish; pelemahan EUR lebih lanjut akan mengikuti dari kejutan hawkish apapun.

OCBC mengatakan sikap hati-hati BoJ membatasi dukungan jangka pendek untuk Yen

OCBC mencatat bahwa kenaikan 25 basis poin BoJ menjadi 1,0% sudah banyak diperkirakan dan gagal memberikan dukungan kuat bagi Yen Jepang. Meskipun bias kebijakan masih mengarah pada kenaikan lebih lanjut, bank sentral belum memberikan sinyal siklus pengetatan yang lebih cepat.

Para analis menyarankan bahwa Yen mungkin kesulitan untuk mendapatkan traksi berkelanjutan kecuali BoJ menjadi lebih jelas hawkish. Dengan Jepang masih menawarkan suku bunga riil terendah di antara ekonomi G10, JPY tetap menarik sebagai mata uang pendanaan, yang dapat membatasi reli bahkan setelah kenaikan suku bunga.

Bias kebijakan tetap untuk kenaikan lebih lanjut, tetapi tidak ada sinyal jalur pengetatan yang dipercepat. Ini membatasi dukungan jangka pendek untuk JPY. Meskipun suku bunga kebijakan berada pada level tertinggi dalam 30 tahun, Jepang masih memiliki suku bunga riil terendah di G10.

Bank-bank sepakat Yen membutuhkan katalis yang lebih kuat

Kedua bank menyarankan bahwa langkah besar berikutnya dari Yen Jepang bergantung pada apakah ekspektasi kebijakan bergeser secara lebih tegas. Societe Generale fokus pada sisi The Fed, berargumen bahwa hasil dovish AS dapat mendukung posisi short USD/JPY. OCBC fokus pada sisi BoJ, memperingatkan bahwa pengetatan hati-hati tidak cukup.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)