Thailand: Jembatan fiskal mendukung pertumbuhan – UOB

Para ekonom UOB Enrico Tanuwidjaja dan Sathit Talaengsatya menilai stimulus fiskal Thailand sebagai penyangga pertumbuhan H2 2026 tetapi tidak cukup untuk meningkatkan Produk Domestik Bruto (PDB). Paket Thai Helps Thai Plus dipandang sebagai dukungan konsumsi yang terarah dengan multiplier rendah hingga menengah, sementara kebijakan Bank of Thailand (BoT) diperkirakan akan tetap di 1,00% sepanjang 2026–27 karena inflasi yang dipicu oleh sisi pasokan terus berlanjut.

Stimulus terarah, dampak multiplier terbatas

"Hasil PDB Thailand kuartal pertama 2026 memberi waktu bagi otoritas, tetapi tidak mengubah masalah kebijakan dasar: permintaan domestik tetap tidak merata, daya beli riil tertekan, dan kejutan energi Timur Tengah berisiko memengaruhi margin, kepercayaan rumah tangga, dan ketenagakerjaan. Oleh karena itu, skema Thai Helps Thai Plus harus dibaca sebagai peredam kejutan fiskal yang terarah daripada stimulus peningkatan permintaan klasik."

"Asumsi kerja kami untuk multiplier fiskal tetap 0,3–0,5 untuk efek PDB tahun pertama. Logika ekonominya sederhana: skema ini terarah dan tepat waktu, tetapi Thailand adalah ekonomi terbuka kecil, dan ini adalah program dukungan konsumsi sementara, bukan investasi publik."

"Dampak makroekonominya berguna, tetapi terbatas. Dengan pencairan penuh, multiplier 0,3–0,5 kami menunjukkan bahwa paket Thai Helps Thai Plus sebesar THB175,7 triliun dapat memberikan penyangga PDB sekitar 0,3–0,4 poin persentase, sementara bagian co-payment 60/40 sebesar THB120 triliun saja dapat menambah sekitar 0,2–0,3 poin persentase, dengan asumsi faktor lain tetap tidak berubah."

"Dalam hal implikasi kebijakan moneter, campuran kebijakan Thailand bergerak dari pemotongan suku bunga menuju bantuan fiskal dan kredit yang terarah. Hal ini memperkuat prediksi kami untuk BoT: suku bunga kebijakan harus tetap di 1,00% sepanjang 2026–27, karena kebijakan fiskal kini memikul lebih banyak beban stabilisasi jangka pendek, sementara inflasi yang didorong oleh pasokan menaikkan hambatan untuk pelonggaran berbasis luas lebih lanjut."

"Singkatnya, PDB kuartal pertama 2026 memberi waktu, dan paket stimulus fiskal meningkatkan penyangga sisi bawah di H2 2026, tetapi tetap merupakan jembatan fiskal daripada peningkatan pertumbuhan struktural. Oleh karena itu, kami mempertahankan prakiraan pertumbuhan PDB 2026 sebesar 1,5% untuk saat ini dan BoT tetap di 1,00% sepanjang 2026-2027."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)