BoE: Di Atas Bukit? – Standard Chartered

Aliran data terbaru – terutama pertumbuhan upah dan IHK – mendukung pandangan kami terkait penurunan suku bunga pada bulan Desember. Risiko pemangkasan pada bulan November meningkat tetapi MPC kemungkinan akan menunggu anggaran; risiko penundaan hingga Februari tergantung pada data yang masuk. Pengetatan fiskal, kelonggaran pasar tenaga kerja, dan tren disinflasi seharusnya mendukung pemangkasan BoE pada tahun 2026, lapor para ekonom Standard Chartered.

MPC Tidak Mungkin Selaras saat Ini

"Rilis data Inggris terbaru mendukung pandangan kami bahwa pemangkasan suku bunga Bank of England (BoE) berikutnya akan terjadi pada bulan Desember – pertumbuhan upah sektor swasta berada di bawah ekspektasi pada bulan Agustus, sebagian besar metrik inflasi IHK mengejutkan ke sisi bawah pada bulan September, dan data pertumbuhan – seperti PDB Agustus % m/m dan PMI September – menunjukkan momentum ekonomi Semester 2 yang lebih lemah. Selain itu, aliran berita seputar anggaran 26 November secara umum mendukung pandangan dovish kami terhadap BoE, dengan pemerintah mengisyaratkan bahwa mereka mungkin akan meningkatkan ukuran batas fiskal mereka terhadap target (yang menyiratkan pengetatan fiskal secara keseluruhan yang lebih besar) dan dapat menyusun perubahan kebijakan untuk memberikan dorongan disinflasi (seperti melalui pemotongan PPN untuk tagihan energi)."

"Inflasi masih hampir dua kali lipat dari target 2,0% BoE, dan berbagai anggota Komite Kebijakan Moneter (MPC) telah membuat pernyataan hawkish dalam sebulan terakhir. Oleh karena itu, pemangkasan pada bulan Desember tidaklah pasti. Ada kemungkinan inflasi akan tetap tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama, dan pelonggaran pasar tenaga kerja baru-baru ini mungkin hanya bersifat sementara. Namun, kami terus melihat kombinasi faktor yang mendukung pelonggaran lebih lanjut dari BoE. Anggaran tersebut seharusnya memberikan hambatan pertumbuhan, namun setidaknya tidak menawarkan risiko inflasi yang lebih tinggi. Kelonggaran di pasar tenaga kerja seharusnya melemahkan tekanan tawar-menawar upah, sehingga membantu pertumbuhan upah sektor swasta untuk terus melambat. Hal ini seharusnya mendorong perlambatan inflasi jasa yang stabil, meskipun bertahap. Oleh karena itu, kami tetap mempertahankan pandangan kami yang berbeda dari konsensus bahwa BoE akan memangkas suku bunga tiga kali lagi pada tahun 2026."