CEE: Lelang Obligasi Menguji Selera Risiko Pasar – ING

Rapat National Bank of Hungary kemarin tidak menghasilkan perubahan suku bunga menjadi 6,50% seperti yang diprakirakan. Bank sentral menyertainya dengan komentar hawkish tetapi mencoba menghindari mengomentari kenaikan suku bunga yang beredar dalam sesi tanya jawab, catat Frantisek Taborsky analis valas dari ING.

Pasar Dapat Memperoleh Keuntungan dari Peningkatan Selisih Suku Bunga

“NBH tampaknya telah melakukan sebanyak mungkin sambil menghindari skenario ekstrem dalam lingkungan saat ini. Pasar juga melihat ini dan telah mengambil arahan hawkish dengan menguji 400 EUR/HUF lagi tetapi kisaran 400-402 tampaknya akan bertahan. Tentu saja, setelah rapat NBH fokus beralih kembali ke cerita global dan HUF tidak berada di bawah kendali bank sentral. Pada saat yang sama, EUR/HUF adalah variabel kunci untuk lamanya jeda dalam siklus penurunan suku bunga dan kemungkinan kembalinya pembahasan penurunan suku bunga.”

“Paradoksnya, sekarang ini akan bergantung terutama pada hasil pemilu AS. Kami melihat HUF sebagai mata uang yang paling rentan di kawasan CEE jika Trump menang, sementara kelegaan jika Harris menang akan lebih terlihat pada PLN dan CZK. Dengan demikian, NBH akan menghadapi minggu-minggu berikutnya yang penuh tantangan. Secara keseluruhan, HUF mungkin telah menemukan beberapa kisaran baru, tetapi belum sepenuhnya pulih dan minggu-minggu mendatang tidak menunjukkan tanda-tanda akan mereda. Pemulihan HUF dengan demikian akan membutuhkan waktu lebih lama dan terutama akan bergantung pada cerita global.”

“Imbal hasil setelah sell-off tampak menarik, di sisi lain, pasar akan tetap dalam mode penghindaran risiko setidaknya hingga hasil pemilu AS, yang mungkin mencerminkan permintaan yang lemah dan mengembalikan pasar ke mode sell-off lagi. Di sisi valas, jika keadaan tenang, pasar mungkin mendapat keuntungan dari peningkatan yang signifikan dalam perbedaan suku bunga. CZK mengalami beberapa kenaikan kemarin dan tetap menjadi mata uang favorit kami di kawasan Eropa Tengah dan Timur (Central and Eastern Europe/CEE), yang kami yakini memiliki peluang untuk mengungguli mata uang-mata uang CEE lainnya dalam lingkungan saat ini.”