Pratinjau The Fed: Prakiraan dari 10 Bank Besar, Menghancurkan Prospek Penurunan Suku Bunga

Federal Reserve AS akan mengumumkan Keputusan Suku Bunganya pada hari Rabu, 13 Desember pukul 19:00 GMT (Kamis, 02:00 WIB) dan seiring semakin dekatnya waktu rilis, berikut adalah ekspektasi yang diprakirakan oleh para analis dan peneliti dari 10 bank besar.

The Fed diprakirakan mempertahankan kebijakan untuk ketiga kali berturut-turut, namun The Fed kemungkinan akan menolak tingginya harapan penurunan suku bunga. Prakiraan makro dan Dot Plot baru akan dirilis. Konferensi pers Jerome Powell akan dilakukan setelah pernyataan dirilis.

ANZ

Kinerja inflasi lebih baik dibandingkan prakiraan FOMC di September, yang kemungkinan akan menghasilkan proyeksi inflasi dan FFR yang lebih rendah. Dot plot setidaknya bisa lebih rendah 50bp pada tahun depan dibandingkan dengan proyeksi September. Powell perlu mempertahankan pedoman yang hawkish karena upaya memerangi inflasi yang lebih tinggi masih jauh dari selesai dan FOMC tidak ingin mengambil risiko bahwa kondisi keuangan akan terlalu melemah karena itu dapat melemahkan tujuannya untuk mengembalikan inflasi secara berkelanjutan ke 2%.

Deutsche Bank

Kami memprakirakan bank sentral akan mempertahankan suku bunga tetap stabil dan memberi sinyal bias pengetatan yang lemah. Lebih jauh lagi, mereka melihat resesi ringan dimulai pada kuartal pertama 2024 dan penurunan suku bunga pertama pada bulan Juni.

Rabobank

Kami memprakirakan FOMC akan tetap mempertahankan kebijakan, menekankan ketergantungan pada data dan niat untuk melanjutkan dengan hati-hati. Selama konferensi pers, kami memprakirakan Powell akan mengulangi bahwa terlalu dini untuk menyimpulkan dengan yakin bahwa kebijakan moneter telah mencapai sikap yang bersifat cukup membatasi atau berspekulasi mengenai kapan kebijakan mungkin akan dilonggarkan. Namun, kami memprakirakan FOMC akan tetap mempertahankan kebijakan dalam beberapa bulan mendatang karena mereka berpikir soft landing sudah di depan mata dan mereka tidak akan mengambil risiko dengan menaikkan suku bunga lebih lanjut. Namun demikian, kami berpendapat bahwa pengangguran akan naik lebih tinggi dari prakiraan FOMC, yang akan mempersiapkan mereka untuk menurunkan suku bunga pertama di bulan Juni. Sementara itu, mengingat ketergantungan The Fed pada data, akan sangat sulit untuk secara meyakinkan melawan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga lebih awal.

TDS

The Fed diprakirakan akan melanjutkan jeda kenaikan suku bunga untuk pertemuan ketiga berturut-turut. Dalam pandangan kami, penurunan imbal hasil baru-baru ini menimbulkan tantangan bagi komunikasi The Fed karena kemungkinan sikap dovish yang diungkapkan melalui pernyataan dan SEP mungkin melebih-lebihkan prakiraan penurunan suku bunga. Sehubungan dengan hal ini, kami memprakirakan Powell akan menolak gagasan bahwa misi telah tercapai. The Fed akan gagal mengirimkan sinyal hawkish, terutama dengan revisi ke bawah pada SEP. Meskipun ini akan membebani USD pada hari The Fed, kami mengingatkan bahwa data tetap menjadi pendorong utama. Data secara agregat mengarah ke penurunan lebih lanjut dalam USD, namun kami berhati-hati dalam mengejarnya hingga akhir tahun dan menuju IHK AS. Arah pergerakan USD secara luas ke bawah dengan risiko rally yang tidak bertahan lama dalam waktu dekat.

Nordea

Kami memprakirakan proyeksi ekonomi baru akan merevisi prakiraan inflasi menjadi lebih rendah, namun lebih tinggi untuk PDB. Mereka akan menghapus kenaikan suku bunga tambahan dan masih menyerukan penurunan suku bunga 50 bp pada tahun depan. Jauh di bawah 125 bp yang diserukan pasar. Apakah ini akan menjadi peringatan yang cukup besar bagi pasar masih belum diketahui. Setidaknya ini adalah keenam kalinya pasar memprakirakan penurunan suku bunga dalam waktu dekat dalam siklus ini, kami juga tidak yakin apakah mereka telah memprakirakannya dengan benar kali ini.

SocGen

Para pejabat The Fed cenderung membiarkan opsi kebijakan tetap terbuka. Mereka seharusnya tidak menaikkan suku bunga lebih lanjut setelah pertemuan FOMC pada bulan Desember, namun pada saat yang sama, ingin menghindari penambahan spekulasi pasar mengenai penentuan waktu dan besaran penurunan suku bunga pada tahun 2024. Ini adalah tindakan penyeimbang yang baik, yang dicapai dengan mengindikasikan bahwa mereka belum membahas penurunan suku bunga dan mempertahankan dua penurunan suku bunga diisyaratkan dalam dot plot September.

ING

The Fed diprakirakan akan mempertahankan kisaran target Fed funds di 5,25%-5,50%. Cerita yang lebih besar kemungkinan besar akan terkandung dalam prakiraan masing-masing anggota The Fed – seberapa jauh mereka akan mendukung persepsi pasar bahwa penurunan suku bunga besar-besaran akan segera terjadi? Kami sangat curiga akan ada banyak penolakan di sini. Kami memprakirakan The Fed akan mempertahankan penilaian ekonomi yang relatif optimis dengan penurunan suku bunga sebesar 50 bp pada tahun 2024 seperti yang mereka isyaratkan dalam prakiraan September, meskipun dari tingkat yang lebih rendah mengingat kenaikan suku bunga terakhir Desember sebesar 25 bp yang mereka prakiraan sebelumnya tidak akan terjadi. Kami pikir The Fed pada akhirnya akan beralih ke sikap yang lebih dovish, namun ini mungkin baru akan terjadi pada akhir kuartal pertama 2024. Perekonomian AS terus menunjukkan kinerja yang baik untuk saat ini dan pasar tenaga kerja tetap ketat, namun terdapat semakin banyak bukti bahwa The Fed pada akhirnya akan mengambil sikap yang lebih dovish. Kenaikan suku bunga The Fed dan pengetatan persyaratan kredit mulai memberikan dampak yang diinginkan. Kami memprakirakan penurunan suku bunga 150 bp pada tahun 2024, dan penurunan suku bunga 100 bp lagi pada awal tahun 2025.

Citi

The Fed diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah, namun komunikasi dan revisi dot SEP mungkin agak dovish. Kami memprakirakan The Fed akan merevisi inflasi PCE inti 2023 menjadi lebih rendah dan karena para pejabat tidak mewujudkan kenaikan suku bunga terakhir yang mereka antisipasi pada tahun 2023, kemungkinan dots median SEP 2024 dan 2025 akan turun 50 bp menjadi masing-masing 4,625% dan 3,375%. Dot 2024 berarti total penurunan sebesar 75bp pada tahun 2024, lebih besar dibandingkan dot yang ditunjukkan pada bulan September. Selama konferensi pers, Ketua Powell kemungkinan akan mengatakan bahwa terlalu dini untuk berspekulasi mengenai penurunan suku bunga dan bahwa Komite akan memutuskan pertemuan demi pertemuan apakah perlu mempertahankan suku bunga tetap stabil atau menaikkan suku bunga kebijakan.

CIBC

FOMC tidak mempunyai alasan untuk mengubah arah, dan terlalu terpecah atas apa yang akan terjadi di masa depan sehingga tidak dapat memberikan panduan yang pasti, meskipun tim Powell kemungkinan tidak terlalu dovish seperti pasar dalam hal penentuan waktu penurunan suku bunga pertama.

Westpac

Hampir dapat dipastikan bahwa FOMC dan Ketua Powell akan terus menekankan bahwa risiko inflasi tetap menjadi fokus utama mereka. Meskipun diskusi dalam konferensi pers juga kemungkinan akan mencakup penilaian terhadap risiko penurunan pertumbuhan dan pasar tenaga kerja serta pengakuan bahwa, tanpa penurunan suku bunga nominal, kebijakan sebenarnya akan terus mengetat seiring dengan meredanya inflasi. Jika tanggal mulai penurunan suku bunga pada bulan Maret benar, maka pada pertemuan bulan Januari, aktivitas kemungkinan akan mengambil alih inflasi.